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　　A股本周即将进入9月交易时间
，市场行情将如何演绎呢？

　　澎湃新闻搜集了10家券商的观点 ，大部分券商认为
，随着海外风险释放，A股外部环境有望边际改善 ，叠加国内政策预期支撑市场中枢
，A股仍有望延续反弹，中国股市“金秋行情 ”有望进一步延伸。

　　国泰海通证券表示 ，中国股市“金秋行情”有望进一步延伸
，核心动力来自不确定性预期的边际收敛，推动市场风险偏好的修复 。一是市场风险已经显著下降；二是外部风险冲击影响的触峰 ，恐慌情绪退潮；三是国内经济政策与资本市场政策支持性的立场，定价环境友好。

　　“维持中短期市场判断不变
，二次探底兑现后，市场反弹可能持续到9月下旬 ，市场预期行稳致远政策发力
，长中短期乐观预期集中发酵后，可能才是本轮反弹行情的高点
。
”申万宏源证券指出。

　　国信证券分析称 ，从技术形态来看
，市场或正酝酿新一轮变盘 。8月底至9月上旬市场有望向上变盘，并开启新一轮向上行情
。

　　“预计A股仍有望延续反弹 ，但节奏上或呈现先上行后震荡。”招商证券进一步指出
，“具体节奏来看，9月中上旬将会延续本轮反弹趋势 ，而临近十一假期
，从历史日历效应来看市场风格相对偏防御 。 ”

　　配置方面，多家券商提醒关注再平衡
。华泰证券便指出 ，短期再平衡或加速，建议控制仓位
，均衡布局盈利与筹码存在“配置差
”的方向。

　　中信证券表示，配置上中期策略提出“AI+能化”的杠铃结构 ，AI在二季度集中体现
，而能化下面 可能逐步升温 。

　　中信证券：能化下面 可能逐步升温

　　2022年后A股“结构性快速轮动 ”是常态，极高轮动速度持续时间一般在1-2个月 ，高速轮动背后的共性是盈利上修的广度不足
，可持续的主线稀缺
。

　　当前，贸易摩擦步入高发期 ，汇兑损益的影响也在放大
，出海作为A股最重要的业绩线索之一遭遇估值约束，制约了行情的宽度 ，容易形成行业快速轮动的市场状态。

　　打破僵局需要新的变化
，近期的AI进展强化了算力需求快速增长的既有趋势，但不足以改变远期商业化叙事 ，若后续看到类似RSI 、防蒸馏等可能的新变化出现则有望打开远期估值空间 。

　　在行情快速轮动的阶段，主要的风格策略当中
，赢家大部分是“低估值系
”策略，不过其中只有PB-ROE策略在快速轮动环境下明显占优 ，且策略收益率随着轮动速度提升而进一步增强
，动量策略则是快速轮动阶段最受损的策略，高轮动下市场机会或将更多体现为具备业绩支撑品种的估值修复
。

　　配置上 ，在中期策略中提出“AI+能化”的杠铃结构
，AI在二季度集中体现，而能化下面 可能逐步升温。

　　国泰海通证券：中国股市“金秋行情 ”有望进一步延伸

　　展望后市 ，中国股市“金秋行情
”有望进一步延伸 。核心动力来自不确定性预期的边际收敛
，推动市场风险偏好的修复。

　　首先，市场风险已经显著下降
。两市成交收缩与波动收敛 ，表明市场抛售压力明显减小；资金流出的态势基本缓和；股市反弹宽度明显改善
，价值发现功能逐步恢复。

　　其次，外部风险冲击影响的触峰 ，恐慌情绪退潮 。尽管不是负面因素系统性消解，但当前诸如海外股市去杠杆、美债利率升高
、美伊冲突等因素均在近期有所缓和或被主动“管理”波动；此外
，美联储主席沃什鹰派的通胀治理表态也有利于打消市场顾虑
。

　　再次，国内经济政策与资本市场政策支持性的立场 ，定价环境友好。发改委召开全国投资工作推进会
，明确“加力加紧做好稳投资各项工作 ”；金融部门与住建部集体密集出台“稳地产
”举措；证监会火线批复16只创业板算力和金融科技ETF，以及对中国资产安全性的再次强调 。以上举措虽不能立即改变经济轨迹 ，但对于稳定市场预期与活跃市场人气具有关键作用
，有利于进一步推动中国股市的“金秋行情”
。

　　市场风格上，现阶段 ，市场行情会出现扩散和下沉的特征。

　　银河证券：A股面临三重博弈

　　当前A股市场面临三重博弈 。一是政策预期
。稳增长政策继续加力
，“六张网 ”正由规划部署向项目协调、投融资机制和建设实施推进，房地产领域融资支持政策加力。下阶段重点在于内需偏弱背景下增量政策空间 ，以及财政资金到位 、重大项目开工和设备招标以及地产销售情况
，验证政策效果 。

　　二是业绩验证
。截至8月28日已有5393家A股上市公司披露半年报，整体业绩向好态势延续；其中 ，电子
、有色金属、非银金融等盈利增速居前，前期科技成长和资源品景气预期正逐步获得业绩支撑。后续市场关注点将转向三季度和全年盈利预期
，盈利持续兑现且与估值匹配的方向有望占优 。

　　三是外围扰动。沃什杰克逊霍尔讲话维持偏鹰基调，海外利率高位仍约束高估值成长板块 ，但全球AI资本开支仍处高位
，科技行情或转向订单和盈利驱动的内部进一步分化；美伊局势则仍可能通过油价和通胀预期扰动风险偏好
。

　　综合来看，国内政策预期有望支撑市场中枢 ，中报及后续业绩兑现影响结构性机会的持续性
，而外围风险仍可能扰动短期风险偏好和估值。

　　华泰证券：短期再平衡或加速

　　上周市场震荡回升，但结构上高低切换 ，农业 、煤炭
、非银等领涨
，通信、电新 、医药等调整，超跌反弹结束后资金继续转向再平衡 。

　　截至8月28日 ，跟踪的A股情绪指数已回升至中性水平上方（63.6%）
，当前行情的主要约束仍是筹码和交易拥挤度压力，在中报季收官
、CSP Capex和大模型ARR二阶导放缓、沃什央行年会发言释放鹰派信号的背景下 ，科技超跌反弹后亟需更强的产业催化 、或新的主线来推动行情
。

　　短期再平衡或加速，建议控制仓位
，均衡布局盈利与筹码存在“配置差”的方向，如船舶
、部分化工品、农业 、创新药龙头等 ，底仓配置红利
，等待市场形成新的共识。

　　中信建投证券：中位震荡行情为主

　　7月下旬情绪指数在低迷区上方实现企稳后，8月初情绪指数大幅回升 ，市场迎来修复行情 。8月18日升至本月情绪高点
，但未能突破60随即掉头向下，8月26日跌至50上方后企稳 ，随后两个交易日再度企稳
。

　　整体来看
，当前市场情绪处于中位偏高水平（略高于50），但受资金面约束明显（未突破60） ，难以形成全面上涨行情
，预计仍将以中位震荡行情为主。

　　从各分项指标来看，本月市场情绪量能持续萎缩 ，费用 明显修复，市场超跌反弹是情绪回暖的主要原因
，但超跌反弹完成后增量资金后劲不足，仍未扭转市场弱势格局 。

　　申万宏源证券：市场反弹可能持续到9月下旬

　　2026年二季度全A两非营收和净利润增速延续上行 ，符合预期
。单季营收同比多增走扩的大类行业是周期、稳定和TMT
，单季净利润同比多增走扩的大类行业是周期
、TMT和金融。中游制造营收和净利润单季同比增速均收窄 。2026年三季度受PPI同比回落、营收增速承压 、成本压力显现影响，三季度周期和制造业绩增速回落是大概率
。

　　维持中短期市场判断不变 ，二次探底兑现后
，市场反弹可能持续到9月下旬，市场预期行稳致远政策发力 ，长中短期乐观预期集中发酵后
，可能才是本轮反弹行情的高点。本轮AI链行情重启所需的产业催化级别更高，所需的时间大概率也更长 。对应9月无法创新高 ，还有新的调整波段。科技震荡调整的波段可能是季度级别
。

　　不论宏观还是产业
，都面临当下格局无法外推远期的问题。高美债收益率与远期美国财政可持续
、企业信用风险可控不兼容 。AI算力各环节普遍通胀，也与远期AI应用不断拓展不兼容
。短期AI链产业仍有积极催化 ，推动超跌反弹延续，但远期产业景气有波折的担忧未有效缓解
，估值仍受压制。

　　维持9月反弹延续判断，结构选取 重点仍是寻找在超跌反弹中 ，能够更大程度上修复跌幅的方向 。AI链内部更加关注非机构重仓方向
，国产算力链和AI小盘股“中期掩护短期
”
。近期有新增产业景气催化的海外AI算力链，英伟达链、存储和PCB ，也是短期有弹性的方向。

　　招商证券：延续反弹

　　展望9月
，预计A股仍有望延续反弹，但节奏上或呈现先上行后震荡 。

　　当前市场仍处于盈利驱动的上行第三阶段 ，二季报业绩进一步验证科技 、资源等高景气方向
，市场逻辑正由估值驱动逐步转向盈利兑现
。

　　随着美债风险释放，中美关系迎来重要节点 ，美伊地缘冲突缓和
，外围市场企稳反弹，A股外部环境有望边际改善。

　　产业趋势方面 ，AI产业持续加速，国内大模型百花齐放
，海外英伟达财报再度验证AI景气 。

　　具体节奏来看，9月中上旬将会延续本轮反弹趋势 ，而临近十一假期
，从历史日历效应来看市场风格相对偏防御
。

　　国信证券：有望向上变盘

　　从技术形态来看，市场或正酝酿新一轮变盘。8月底至9月上旬市场有望向上变盘 ，并开启新一轮向上行情 。

　　一是震荡时间到位
，2024年“924”行情迄今，在趋势性行情后 ，A股的震荡总结 时长一般在3-6个月。此前万得全A指数在2026年5月中旬见顶
，按照震荡调整3个月时间计算，8月底后市场震荡调整或基本到位
。

　　二是业绩端压制作用缓解 ，8月底中报披露完毕后
，业绩端不确定性结束，市场有望选取 向上突破。

　　三是政策利好预期 ，7月底政治局会议新增“充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策
，加大逆周期调节力度 ”表述 。

　　总体来看，预计9月底前后将根据前三季度的高频经济数据 ，逐步筹划并出台增量政策的概率较大
，届时将对指数进一步形成支撑
。基于此，预计8月底至10月底 ，A股市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期
，届时或可再次提高风险偏好及仓位。

　　浙商证券：区间震荡
、重心逐步抬升

　　最近两周的“退一
”或告一个段落，后续或以区间震荡、重心逐步抬升的方式来继续本轮中级反弹 。在完成中线反弹目标之前 ，短线回踩都无伤大局
，反而可能带来短期机会
。

　　上周市场先下探 、在“退一”中测出市场支撑，其后再度开启震荡反弹 ，多数指数以上涨报收
，行业板块方面呈现“二次探底轮动反弹，通信电新有所回调 ”的格局。

　　建议中线仓位继续持有
、等待中线反弹逐步到位 ，短线仓位可以在指数“进二退一
”的“退一”时逢低参与，但不宜在“退一 ”调整时自乱阵脚 。

　　前期关注的创新药近期涨幅较大
，可以逢低捡漏但不能随意追高；证券、恒生科技近期逐步完成“退一
”过程，可以逢低参与 ，同期传媒 、计算机
、有色、中字头也可以采取类似思路；近期地产政策频出
，厄尔尼诺影响全球农业，地产 、农林牧渔相关可以适当关注
。

　　华安证券：震荡运行

　　9月市场核心在于美联储议息会议 ，外部因素仍是影响当下市场的核心矛盾
，但扰动与修复并存，对风险不会形成持续向下的压力或显著向上的提振。其中最重要的观察事件是9月中旬美联储议息会议 ，近日央行年会上
，沃什放鹰扰动9月议息会议加息预期从而阶段性干扰市场风险偏好持续修复，但预计将平稳过渡 。

　　国内经济韧性、结构惯性格局延续 ，美国拟新征关税对风险偏好和出口影响均有限
，地产信贷政策后效果有待观察
。

　　整体来看，风险未见明显抑制或有效提振 ，预计市场震荡运行。配置上，AI产业链尤其是上中游硬件方向仍是中长期最优解
，在当下整体宽幅震荡阶段坚守的同时，可考虑将煤炭进行波动率对冲平衡 。