七夕节 ，A股市场却并不甜蜜 ，个股普跌，高位人气股集体“跳水 ” ，沪指再次回到了3900点下方。
始于8月4日的修复反弹行情 ，并非单边反转，而是结构性分化的震荡上行 ，期间也出现过多次集体性回调 。
业内认为 ，后续行情的高度会取决于业绩兑现程度、海外流动性变化及成交量能否持续放大等多重因素 。时处中报披露期，笔者观察发现 ，绩优股近期的走势也的确明显跑赢了市场。
修复反弹中再现普跌行情
今日（8月19日） ，A股开盘后低开低走，延续昨日（8月18日）的高低切换，前期反弹的高位成长赛道集体回撤 ，全天5069只个股下跌 ，市场整体赚钱效应极弱 。
触发调整的因素，是美债收益率继续上行压制高估值成长 ，隔夜费城半导体指数大跌 ，叠加中报披露期，部分赛道标的业绩不及预期 ，放大了获利了结的抛压 。
而拉长周期来看 ，自8月4日，A股开启了一轮超跌修复反弹行情 ，但期间并非单边反转 ，而是整体呈现了震荡上行 、结构性分化的特征，成长指数的弹性强于主板指数。
本轮修复反弹行情 ，中间也经历了多轮震荡洗盘 ，8月17日，A股市场迎来阶段高点，在国内经济数据落地 、半导体龙头业绩向好、产业消息催化之下 ，各大指数携手大涨 ，沪指逼近4000点整数关口 。但此后，盘面结构发生明显切换 ，美债收益率再度上行压制成长估值 ，高位科技赛道出现大规模资金流出，农业 、周期等低位板块逆势接力 ，反弹由此进入强轮动博弈阶段 。
从量能来看 ，反弹全程维持两万亿元附近的成交水平，存量博弈特征明显 ，增量资金并未持续加码。外部美债收益率 、人民币汇率是左右成长板块波动的核心变量 ，内部中报业绩则成为行情分化的关键标尺 。
当前，市场资金在预期炒作与业绩验证之间摇摆 ，随着中报进入密集披露期 ，资金逐步开始甄别个股基本面，题材炒作开始收敛 。整体来看，这轮超跌后的估值修复 ，后续行情高度将取决于业绩兑现程度、海外流动性变化以及成交量能否持续放大等多重因素。
业绩大增公司明显跑赢市场
8月份 ，上市A股正值2026年中报披露期，截至8月19日 ，完成正式中报披露的公司已有698家。其中 ，618家今年上半年实现盈利，375家持续盈利的同时归母净利润同比增长 ，同时叠加营业收入来看 ，有338家公司上半年营收和归母净利润同时实现了同比增长 。若进一步抬高业绩增速的门槛，近来 有79家公司营收 、归母净利润同比增幅均超过了30%（见附表） 。
如江波龙 ，公司为全球第二大独立存储器企业及中国最大的独立存储器企业 ，乘着存储行业上行周期与AI算力产业爆发的双重“东风 ”，公司上半年实现营业收入240.88亿元 ，同比增长136.26%；实现归母净利润105.77亿元 ，同比大幅增长71528.66%。与此同时，伴随高端产品占比提升，江波龙上半年存储产品的毛利率攀升至59.08% 。
再比如普冉股份 ，公司主营业务是非易失性存储器芯片及基于存储芯片的衍生芯片的设计与销售 。今日“新鲜出炉”的半年报显示 ，公司实现营业收入39.59亿元，实现归母净利润8.27亿元 ，分别较去年同期增长336.67% 、1929.65%。
结合二级市场表现来看 ，其中65家8月以来股价上涨，53家涨幅超过了同期表现比较好 的科创50指数（期间上涨7.38%） ，呈现了较为典型的业绩与股价正相关趋势 。
涨势最为凌厉的有研新材（见图1） ，中报显示，公司上半年营业收入和归母净利润分别同比增长50.35%、40.89% 。当然 ，除了业绩增长的加持 ，公司股价的上涨也离不开磷化铟概念的加持，磷化铟是光模块激光器芯片的核心衬底材料 ，其发光波长可精准覆盖光纤通信中损耗最低的1310nm与1550nm窗口。随着光模块从800G向1.6T乃至3.2T演进 ，单颗模块对磷化铟芯片的需求量呈倍数增长 。市场研究机构Yole的数据显示，2026年全球磷化铟衬底需求将达260万片至300万片（折合2英寸口径），但有效产能仅约75万片 ，缺口超过七成 。不过 ，需要注意的是，虽然被市场归入磷化铟概念 ，但公司此前也曾公告表示 ，公司暂无磷化铟相关产品和技术，股价与概念“纯度 ”的匹配或者是这个赛道部分公司最大的风险。
“国家队 ”积极布局绩优股
另外 ，随着正式中报的披露 ，“国家队”资金二季度的最新持仓也随之显现 。观察近来 业绩增速优异的公司，多家都得到了“国家队 ”的增持认可 。
如埃科光电 ，公司涉及PCB 、半导体检测等概念。今年上半年 ，公司营业收入和归母净利润分别实现了82.33% 、91.92%的同比增幅。且结合最新大股东持仓来看，二季度期间还获得了社保基金17022组合的新进重仓 ，季度末以117.19万股的持仓位列公司第八大股东（见图2） 。二级市场中 ，埃科光电的走势也明显强势于同期市场均值，即使经历了今日的大跌，8月4日以来累计涨幅也超过了30% 。
同时涉及PCB、液冷、半导体检测等概念的日联科技 ，公司上半年营业收入和归母净利润分别实现了55.39% 、54.63%的同比增长 ，二季度期间同样得到了社保基金17022组合的新进重仓，季度末以183.36万股的持仓位列公司第七大股东（见图3）。
（文章来源：证券市场周刊）
