本周A股行情：『1』 本周（8月10日-8月14日），A股市场震荡总结 ，主要宽基指数表现分化。全A指数上涨0.27% 。创业板指、中证1000、深证成指录得上涨 ，北证50跌超4% 。『2』 从风格来看，本周小盘风格相对占优；消费和成长风格震荡反弹 ，周期风格跌幅靠前 ，金融 、稳定风格也录得下跌。『3』 从行业来看，一级行业涨跌分化 ，轮动特征显著 。综合 、通信、医药生物涨幅靠前 ，有色金属 、美容护理 、非银金融跌幅靠前 。
本周资金流向：『1』 市场交投活跃度小幅回落。本周日均成交额为23532亿元，较上周下降768.55亿元；日均换手率为1.6486% ，较上周下降0.07个百分点 。『2』 截至周四 ，两融余额为26757.15亿元，较上周上升281.72亿元 。『3』 8月6日至12日期间 ，全球基金对A股净流量-67.92亿美元（前值-9.88亿美元）。其中 ，海外基金净流量-3.67亿美元（前值-2.43亿美元） 。
本周估值变动：全A指数PE(TTM)估值较上周上升2.08%至23.18倍，处于2010年以来92.29%分位数；PB(LF)本周上涨2.7%至1.89倍，处于2010年以来53.31%分位数 。全A股债利差为2.6173% ，位于3年滚动均值（3.2686%）-1.14倍标准差附近 ，处于2010年以来47.34%分位数水平。
A股市场投资展望：外部约束条件出现边际缓和，为市场震荡修复提供基础支撑 ，但资金博弈与分歧状态下 ，行情运行过程中仍将伴随节奏波动与反复，板块轮动与结构性分化或将延续 。三大核心因素持续影响市场定价与走势节奏 。一是地缘冲突反复摩擦下的原油费用 走势。地缘局势的反复博弈持续扰动全球大宗商品市场 ，原油费用 波动是影响全球风险偏好与通胀预期的重要外部变量。短期来看 ，美伊冲突依然处于摩擦与博弈反复的状态之中，霍尔木兹海峡的控制权与通航规则为博弈焦点 ，能源供给风险难以完全出清 ，油价预计维持区间震荡 。二是美联储货币政策预期的边际变化 。随着美国7月就业与通胀数据相继落地，通胀反弹担忧缓和、就业韧性有所回落 ，市场对于美联储收紧货币政策的预期边际降温。三是国内政策预期与落地节奏 ，后续稳增长政策信号 、工程项目实物工作量落地情况，有望推动结构性行情扩散 。重点聚焦“六张网”建设，作为兼顾短期稳增长 、长期培育新质生产力的政策抓手 ，工程项目落地对上下游产业链的拉动效应有望直接体现在订单端 ，并为相关企业盈利改善提供重要驱动力 。下周关注以下事件：『1』 国内7月经济数据公布，市场将重点验证内需修复的总量与结构特征 ，关注投资者对于下半年政策加码的预期 ，8月LPR报价将于下周四公布；『2』 人形机器人产业链催化，一是2026世界机器人大会于下周三在北京亦庄开幕 ，二是宇树科技上市进程；『3』 小米、百度 、快手等业绩陆续披露 ，验证消费电子景气与AI商业化进度。
配置机会：关注一：成长主线轮动扩散方向，建议关注芯片 、半导体设备与材料、元件 ，以及人形机器人 、商业航天 、储能/电力配套、创新药等成长扩散方向 。关注二：“六张网”新老基建协同发力 ，政策落地预期升温，建议关注电力、算力 、通信设备 、水利、建筑材料 、钢铁板块 。关注三：布局中长期高确定性防御底仓 ，关注金融 、公用事业、煤炭等。关注四：顺周期资源品估值修复 ，关注有色金属 、基础化工等 。
风险提示
外部不确定性风险；政策不及预期风险；市场情绪不稳定及流动性持续调整风险 。
（文章来源：银河证券）
