9月29日，A股分散染料概念板块迎来强势行情。其中，善水科技、亚邦股份涨停；吉华集团 、海翔药业 、锦鸡股份、安诺其等个股同步放量走高 。
基本面上 ，自今年6月中下旬起 ，染料成品及上游核心中间体掀起了一轮持续时间较长 、幅度较大的涨价潮，叠加下游纺织行业“金九银十”传统备货旺季的需求加持 ，推动染料产业链景气度持续攀升 。
百川盈孚数据显示 ，2026年9月以来，国内分散染料市场报价持续站稳30元/千克高位 ，相较于6月22日23元/千克的本轮涨价起点 ，已累计上涨7元/千克，累计涨幅超30%。活性染料涨价力度更为突出 ，当前市场报价达45元/千克 ，同样自6月中下旬启动上涨行情，累计涨幅达55% 。
上游中间体涨价幅度远超成品染料 ，成为本轮上涨行情的核心驱动力 。其中 ，作为生产活性染料不可或缺的核心中间体，H酸费用 持续走高，9月20日百川盈孚报价已涨至145元/千克 ，较本轮涨价初期的61元/千克的费用 大幅上涨138%。
近年来 ，随着H酸行业落后产能持续出清，叠加今年多家主力生产装置阶段性检修 、阶段性限产 ，市场现货库存维持低位运行 ，供需失衡格局加剧，直接抬升活性染料生产企业的原料成本 。
另一核心原料 ，分散染料专属中间体还原物涨价态势更为迅猛 ，下半年以来其费用 持续站稳10万元/吨的历史高位，为分散染料涨价提供了强劲的成本支撑 。
与H酸类似 ，中间体还原物同样属于高危化工产品 ，生产安全门槛、环保门槛高，国内合规量产产能稀缺 ，行业产能高度集中 ，仅少数头部企业能够实现稳定量产，新增产能几乎停滞。
“中间体成本为染料生产的主要成本，是决定成品染料定价 、企业盈利空间的核心变量 ，中间体的供需格局直接主导染料行业的周期走势 ，近来 中间体的费用 还在上涨 。 ”有业内人士向《证券日报》记者表示，不同品类染料对应专属核心中间体 ，其中 ，还原物是分散染料生产的核心刚需原料，H酸是活性染料合成的关键中间体 ，两类核心原料均属于高危精细化工品 ，生产门槛极高，成为本轮供给收缩的核心环节 。
在本轮染料板块行情中 ，善水科技成为核心领涨标的 ，得益于公司多年来深耕染料等中间体赛道，细分领域优势突出。公开资料显示 ，该公司核心染料中间体产品矩阵完善 ，涵盖6-硝体 、氧体、5-硝体 、邻氨基苯磺酸等品类 。其中，5-硝体应用场景广泛，可合成多款主流染料 ，同时是活性黑染料的核心原料 ，市场需求旺盛；邻氨基苯磺酸作为活性染料关键中间体，直接深度受益于本轮H酸 、活性染料涨价浪潮 。
需求端的稳步复苏 ，也为本轮染料涨价行情提供了支撑。“第三季度历来是纺织印染行业传统旺季 ，下游印染企业集中启动秋冬面料订单生产，叠加终端服饰品牌秋冬备货需求释放 ，染料采购订单环比大幅回暖。双向共振之下 ，成品染料费用 得以持续站稳高位，行业景气度持续升温 。 ”上述业内人士解释道 。
对于后市走势 ，中邮证券等机构认为 ，短期来看，H酸、还原物等核心染料中间体受限于严格的环保 、安全管控 ，新增产能无法快速落地 ，现有产能检修 、限产常态化，市场紧缺格局难以逆转，原料费用 大概率维持高位震荡。叠加纺织行业“金九银十”旺季需求持续释放 ，下游备货节奏仍在延续 ，分散染料、活性染料费用 有望持续坚挺，行业高景气格局将延续 。
（文章来源：证券日报）
